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【中枢论断】咱们预测公司24-26年归母净利润分袂为13.93、17.00、21.09亿元，PE分袂为12.0、9.8、7.9倍。参考可比公司，赐与公司2025年14倍PE，对应见地价为29.32元/股，初次遮蔽，赐与“买入”评级。

【施展亮点】领先，公司领有市集内稀缺的优质的措置层，公司能站上国内高端铜合金龙头的根柢源自于其优秀且浩瀚的措置层。公司的措置层在一定程度上决定一家公司能否不断壮大。本文从两点去论证措置层的优秀，1）敢于改动，参加数字化运营。通过数字化分娩，大大擢升定制化居品的分娩估量恶果。博威合金现在也曾变成有色合金新材料研发全历程数字孪生的数字化研发系统。2）高度前瞻，措置恶果极高。

其次，公司的两项业务都具有各自的壁垒。对新材料来说，三十年的技艺千里淀是公司成为国内铜合金龙头的基石，面前公司新材料业务处于闹热发延期，访佛卑劣新动力汽车、AI作事器、机器东说念主等需求的快速增长，公司卑劣可谓是随地着花。对新动力来说，25年或为重要节点，自2016年收购康耐特后，公司开启第二增长弧线，近两年公司新动力业务净利润趋于巩固，23年新动力净利润占比至新鲜材料。面前新动力业务备受挑战，公司措置层积极移交，25年公司光伏组件有望迎来好意思邦原土化。

【主要逻辑】

公司为强alpha场所，具有中枢竞争力的业务为新材料，20年公司通过刊行可转债募投5万吨板带材款式皆备投产后，24年瞻望新材料产能擢升至27万吨。合金带材卑劣包括新动力汽车、AI作事器高速聚会器、机器东说念主等，卑劣随地着花。新动力业务在组件好意思邦原土化后有望盈利才智大幅擢升。

风险提醒：宏不雅经济波动风险、新动力汽车需求不足预期、光伏组件需求不足预期、公司新建款式扩产进程不足预期、原材料价钱波动风险、坏账准备、固定财富减值亏损风险九游会j9·游戏「中国」官方网站。

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